El rescate está a la vuelta de la esquina. Es lo que circula profusamente por los medios económicos en las últimas horas. Y lo primero que cabría preguntarse es qué ha ganado el país con estos tres meses de tira y afloja, en el curso de los cuales hemos agotado la paciencia de casi todo el mundo para llegar a una fórmula que acabará por trasladarnos el grueso de la solución del problema, ya que la deuda pública seguirá creciendo sin control y la lucha contra el déficit tendrá que seguir tensionando las relaciones internas entre las instituciones del Estado, para lograr que el país sea económicamente viable. Cosa que en estos momentos no parece ser, a juzgar por las muy recientes rebajas de calificación de los bonos españoles por parte de las agencias internacionales, que han colocado a España en el peor nivel de consideración financiera internacional que se recuerda.
La principal virtud de ese rescate sin dinero que se está gestando consistiría en recuperar la credibilidad de cara a los mercados y a los financiadores, es decir, dar por bueno que España va a devolver todas sus deudas, sin quitas, y, por lo tanto, estar en condiciones de recibir el crédito suficiente para poder devolver las deudas en cómodos plazos, aunque a tipos de interés bastante más razonables.
Ahora mismo, uno de los problemas principales del país es la prima de riesgo, por encima de los 420 puntos básicos (cierre del martes), o sea, la distancia que media entre el 5,79% del tipo de interés a largo plazo que le exigen a los bonos españoles y el 1,54% de interés que están remunerando los alemanes. Esos 420 puntos básicos deberían quedar en torno a los 200 ó 250 puntos, de forma que la economía española se pudiera financiar a largo plazo a tipos por debajo del 4%. Esa diferencia nos puede permitir un ahorro de hasta 4.000 millones de euros anuales, lo que ya de por sí constituye un salto cualitativo en el déficit público. Si se produce esta recuperación de confianza sería posible frenar la tremenda salida de capitales que se está produciendo desde la pasada primavera.
La operación rescate ha sido ya descontada por muchos inversores, como ha quedado de manifiesto este martes en la evolución de los índices bursátiles, que han experimentado una fuerte subida, superior al 3%. También los tipos de interés de la deuda en el mercado secundario se han suavizado. Y, sobre todo, la demanda de nuevo papel emitido por España ha quedado a buena altura en la subasta de Letras a 12 y a 18 meses que se ha desarrollado este martes, con una importante afluencia de demandantes de Letras españolas.
Los tipos a los que el Tesoro español ha emitido, el 3% ó algo por debajo, según los plazos, no son para tirar cohetes, ya que apenas disminuyen en unas décimas e incluso centésimas los tipos a los que el Tesoro emitió hace unas semanas. Pero resulta esperanzar el hecho de que la demanda de papel español haya sido tan elevada a los pocas horas de haber perdido dos escalones en la valoración de las agencias de calificación de riesgos, que nos han situado al borde de los denominados “bonos basura”, es decir, los bonos que tienen que pagar altos tipos de interés para que los inversores amantes de los títulos especulativos los adquieran. La masiva demanda, que habrá de confirmarse en las tres subastas de bonos de mañana jueves, es una buena señal y parece indicar que la recuperación de la confianza en los bonos españoles no es tarea inaccesible para el Tesoro. Sería un buen golpe de efecto que España lograra en las próximas semanas anular alguna de las previsiones negativas que existen sobre las futuras calificaciones de deuda, ya que el camino que llevamos hasta ahora es el de descenso paulatino y sin remedio a la zona de los insolventes. Si los tipos de interés bajan, la crisis de la deuda, asunto central de la crisis económica, habrá empezado a encarrilar su solución.
ÚLTIMOS ARTÍCULOS DE Primo González
Deuda, casi tres veces más en seis años - El balance exterior suaviza la crisis - Empieza el calvario de Blesa - La recesión es contagiosa - España, el crédito y un nuevo rescate - Empleo joven, más dinero pero con cautela - Algunas verdades sobre los desahucios - Otro hispano en las altas esferas - Bolsas, diferencias que ofenden - La emigración no es como era -
| Lun | Mar | Mie | Jue | Vie | Sab | Dom |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 |
| 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 |
| 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 |
| 27 | 28 | 29 | 30 | 31 |
